Brasil y la soja ayudan al Central a devaluar sin tocar el tipo de cambio
Por Julián Yosovitch
El real se aprecia 13% en lo que va del año y la soja sube 36% desde noviembre pasado. Mejoran los términos de intercambio, sumado aun mayor ritmo de crawling peg del oficial.
El real brasileño arrancó el año con una racha muy positiva, apreciándose 13%. Son buenas noticias para la estrategia cambiaría del Banco Central. La política monetaria contractiva de Brasil para combatir la inflación está dando sus frutos en una apreciación del tipo de cambio en el país vecino. El dólar en Brasil pasó de R$ 5,7 hasta los actuales R$ 5,11. Y con la apreciación del real el peso gana competitividad y el BCRA devalúa sin devaluar.
A la apreciación del real se le suma otro factor clave que es el rally de la soja en los inicios del período de fuerte liquidación del agro. Con una soja en alza y cerca de máximos históricos, los exportadores se ven alentados a liquidar más y le permite al BCRA poder acumular divisas. O dejar de perderlas. En los últimos tres meses, la soja subió 37%.
Fernando Marull, director de FMyA, señala que existe actualmente un viento a favor global que le mejoran el tipo de cambio real al BCRA. "Con el real apreciándose, la soja subiendo, inflación internacional y el BCRA acelerando el crawling peg, vemos que hay cuatro factores que le mejoran el tipo de cambio real y le quitan presión. Estos factores contribuyen a queel dólar oficial deje de atrasarse y de hecho el tipo de cambio real está estable por lo menos hace 45 días", sostuvo.
Juan Manuel Franco, economista de Grupo SBS, también remarcó que "el real y la inflación en Estados Unidos juegan a favor de la Argentina dado que la tasa de devaluación nominal del tipo de cambio requerida para mantener el Tipo de Cambio Real es menor que la necesaria si estos fenómenos no se dieran", explicó.
El Banco Central de Brasil (BCB) es una de las entidades monetarias más contractivas del mundo. La tasa en Brasil pasó del 2% a comienzo del 2021 hasta el actual 10,75%. La inflación en el país vecino se aceleró por encimadel 10% en el último año, siendo una de las inflaciones más altas en el mundo emergente.
La suba de la tasa permitió que los inversores intenten llevar a cabo estrategias en reales e invirtiendo en tasa en moneda local. Así, desarmaron posiciones en dólares y se pasaron a reales para poder hacer el famoso "carry trade", lo cual provocó una apreciación del real del 10% este año.
Adrián Yarde Buller, economista jefe y estratega de Facimex Valores coincide en que el peso está ganando competitividad. "En el frente cambiario ayuda mucho que Estados Unidos está teniendo una inflación cercana al 7% en términos anualizados y las monedas de nuestros socios comerciales se están apreciando, especialmente el real de Brasil y otras monedas de América latina. Sumado a esto, la competitividad está recibiendo un impulso muy grande por la suba de precios de la soja, que ya acumula un alza de más de 20% en el año y se acerca a los u$s 600", sostuvo. .
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